6月13日是南航权证的最后一个交易日，该权证毫无悬念地踏上了“零价值”的回归之旅。从此，南航权证就退出了权证交易的舞台，这也意味着沪市的最后一只股改权证谢幕了，中国股市的最后一只股改认沽权证谢幕了。

    从2007年6月21日上市交易到2008年6月13日结束交易，和其他的所有股改权证一样，南航认沽权证的一生是短暂的。但作为中国股市最后一只可创设的股改权证，南航认沽权证与其他所有股改权证不同，成为中国股市历史上遭遇创设最多的股改权证。南航权证的初始发行数量是14亿份，但南航JTP1创设的总量就达到了123.48亿份，是初始发行量的8.82倍，成为中国股市的一绝。也正是围绕着南航权证的巨量创设，南航权证这一路也充满了诸多的是是非非。创设券商因此获得暴利，而南航权证的投资者却损失惨重，监管者玩弄权术，投资者上诉不断。南航权证无疑上演了股改权证历史上最大的一场闹剧。这既是南航权证投资者的一大悲哀，更是中国股市的巨大悲哀。

    南航权证就这样地走了。投资者可以挥挥手向它告别；也可以目送它离去。总之，南航权证身上发生的一切都结束了。但不能结束的是中国股市，中国股市还在，中国股市还要继续下去。虽然南航权证从此退出了人们的视线，但南航权证身上所发生的一切，人们不应该将它遗忘。投资者不妨把中国股市与南航权证作一个比较就不难发现，南航权证实际上不过只是中国股市的一个缩影，中国股市本身就是一只超大盘的南航权证。

    从南航权证推出的目的来看，基本上与中国股市开设的宗旨是保持一致的。开办中国股市的宗旨就是为了国企的脱贫解困服务的。虽然随着时间的推移，这一宗旨的说法有所改变，但为企业融资服务是中国股市的最高准则。而为了达到这一目的，中国股市要牺牲的也就是广大投资者特别是中小投资者的利益。如最近，在中国股市如此低迷的情况下，发审委居然批准中国建筑的发行上市，这完全是置投资者的利益于不顾。南航权证的推出与此一脉相承。作为一种股改权证，南航权证完全就是南方航空的国有大股东不愿意向公众投资者支付对价而推出来忽悠投资者的。这是一个没有任何投资价值的品种。实践表明，推出这样一个品种出来，它所牺牲的就是广大投资者的利益。

    从南航权证创设所反映出来的问题来看，也都是与中国股市相通的。比如不公平，违背三公原则。只允许某部分券商（创新类券商）创设，而不允许其他的券商创设，这分明就是一种利益输送。而这种利益输送在中国股市的新股发行制度里是普遍存在的。又如，将创设权证与股改权证混为一谈，损害股改权证自身的价值（哪怕就是投机价值）。这就如时下的大小非一样，由于大小非成本低廉，支付对价又非常有限，新发股公司大小非甚至根本不用支付对价，因此，大小非根本就与公众流通股是两回事。但现在也把大小非与流通股硬性对接。如此一来，受到损害的自然是公众投资者了。

    而且，南航权证与中国股市一样，都是没有缺少公信的。南航权证的创设数量达到123.48亿份，按2：1的比例行权，所对应的股份数应达到约70亿股（含初始发行的权证数量在内）。但南航A股总股份数只有32亿股，可见，南航权证的创设完全是没有对应的股份作依据的。这充分表明南航权证是缺少有效监管的。想创设就创设，想停牌就停牌，想注销就注销，甚至就连有关券商也都可以随意地限制投资者买入。所以这一切都不需要按法律法规行事。而这一切做法的背后，又都是为了维护某些机构的利益。

    所以，尽管南航权证要离我们而去了，但南航权证身上所存在的问题并不会因为南航权证的离去而得以解决，它仍然还在中国股市的身上蔓延。南航权证的离去，让我们感觉并不轻松。

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